Bijeli šećer
Šokovi sirovog šećera, domaći izazovi, podrška
Cijena sirovog šećera jučer je lagano fluktuirala, potaknuta očekivanjima pada proizvodnje šećera u Brazilu. Glavni ugovor dosegao je vrhunac od 14,77 centi po funti, a pao je na 14,54 centa po funti. Konačna završna cijena glavnog ugovora porasla je za 0,41% i zatvorila se na 14,76 centi po funti. Prinos šećera u glavnim područjima proizvodnje šećerne trske u središnjem i južnom Brazilu pasti će na najnižu razinu u tri godine u sljedećoj godini. Zbog nedostatka ponovne sadnje, prinos šećerne trske po jedinici površine bit će smanjen, a proizvodnja etanola povećana. Kingsman procjenjuje da je proizvodnja šećera u središnjem i južnom Brazilu u razdoblju 2018.-2019. iznosila 33,99 milijuna tona. Više od 90% kineske proizvodnje Tangtanga u središnjem i južnom Brazilu. Ova razina proizvodnje šećera znači međugodišnji pad od 2,1 milijun tona i bit će najniža razina od 31,22 milijuna tona u razdoblju 2015.-2016. S druge strane, vijest o odustajanju Državnih rezervi od aukcije rezervi tržište je postupno prihvatilo. Iako je cijena šećera ponovno pala tijekom dana, krajem poslijepodneva je nadoknadila izgubljeno. Pozivajući se na iskustvo drugih sorti, vjerujemo da prodaja rezervi neće utjecati na srednjoročni trend tržišta. Srednjoročni i kratkoročni investitori mogu pričekati stabilizaciju cijene i kupiti 1801 ugovor po povoljnoj cijeni. Što se tiče ulaganja u opcije, spot trgovac može provesti operaciju pokrivenog portfelja opcija prodajući blago imaginarnu call opciju na temelju držanja spot opcije u kratkom roku. U sljedećih 1-2 godine, rad s pokrivenim portfeljem opcija može se koristiti kao pojačivač spot prihoda. U međuvremenu, vrijednosni investitori mogu kupiti i virtualne call opcije s cijenama izvršenja od 6300 do 6400 juana. Kada cijena šećera poraste toliko da virtualna opcija postane stvarna vrijednost, mogu zatvoriti call opciju s niskom cijenom izvršenja u ranoj fazi i nastaviti kupovati novu rundu virtualne call opcije (call opcija s cijenom izvršenja od 6500 ili 6600 juana) te postupno odabrati priliku za zaustavljanje profita kada cijena šećera dosegne više od 6600 juana po toni.
Pamuk i pamučna pređa

Cijena američkog pamuka nastavila je padati, pritisak na domaći pamuk se smanjuje
Futures cijene ledenog pamuka nastavile su padati jučer jer su se splasnule zabrinutosti zbog potencijalne štete na pamuku uzrokovane uraganom Maria, a tržište je čekalo žetvu pamuka. Glavna cijena pamuka na ICE1 burzi za veljaču pala je za 1,05 centi/funti na 68,2 centa po funti. Prema najnovijim podacima USDA-e, u tjednu od 14. rujna 2017./18. neto uvoz pamuka u SAD-u iznosio je 63.100 tona, s mjesečnim povećanjem od 47.500 tona i međugodišnjim povećanjem od 14.600 tona; pošiljka je iznosila 41.100 tona, mjesečno povećanje od 15.700 tona i međugodišnje povećanje od 3.600 tona, što čini 51% procijenjenog obujma izvoza (USDA u rujnu), što je 9% više od petogodišnjeg prosjeka. Na domaćem tržištu, zhengmian i pamučna pređa bili su pod pritiskom, te je zaključen konačni ugovor za pamuk iz 1801. godine. Ponuda je iznosila 15415 juana/tona, što je pad od 215 juana/tona. Ugovor za pamučnu pređu iz 1801. godine zaključen je na 23210 juana/tona, što je pad od 175 juana/tona. Što se tiče rotacije rezervnog pamuka, četvrtog dana ovog tjedna isporučeno je 30024 tone, a stvarni volumen transakcija bio je 29460 tona, sa stopom transakcija od 98,12%. Prosječna cijena transakcije pala je za 124 juana/tona na 14800 juana/tona. 22. rujna planirani volumen rotacije bio je 26800 tona, uključujući 19400 tona pamuka iz Xinjianga. Spot cijene ostale su stabilne i blago su porasle, s CC indeksom 3128b koji se trgovao po cijeni od 15974 juana/tona, što je porast od 2 juana/tona u odnosu na prethodni trgovački dan. Indeks cijena 32 vrste češljane pređe iznosio je 23400 juana/toni, a 40 vrsta češljane pređe 26900 juana/toni. Ukratko, cijena američkog pamuka nastavila je padati, a domaće nove vrste pamuka postupno su se pojavljivale na tržištu. Pamuk Zheng pogođen je time kratkoročno i ostao je nestabilan u srednjem i kasnom razdoblju. Investitori mogu postupno kupovati po povoljnim cijenama nakon što se probavi loša sreća američkog pamuka. Istovremeno, nedavna cijena pamučne pređe postupno se jača, možemo pričekati stabilizaciju pamučne pređe, ali i postupno kupovati po povoljnim cijenama.
Obrok od graha

Snažni rezultati izvoza američke soje
Cijena soje CBOT jučer je blago porasla, zatvorivši na 970,6 centi/PU, ali ukupna cijena je i dalje u rasponu šokantnih vrijednosti. Tjedno izvješće o izvoznoj prodaji bilo je pozitivno. U posljednjem tjednu, obujam izvozne prodaje američkog graha iznosio je 2.338.000 tona, što je daleko više od tržišne prognoze od 1,2-1,5 milijuna tona. U međuvremenu, USDA je objavio da su privatni izvoznici prodali 132.000 tona soje u Kinu. Trenutno se na tržištu odvija igra između visokog prinosa i snažne potražnje. Od prošle nedjelje, stopa žetve bila je 4%, a izvrsna i dobra stopa bila je 1% do 59% niža nego prije tjedan dana. Očekuje se negativan učinak visokog prinosa, a nastavak snažne potražnje podržat će cijenu. U usporedbi s prethodnim, relativno smo optimistični u pogledu tržišta. Osim toga, s dolaskom američke proizvodnje, kasniji fokus će se postupno premjestiti na sadnju i rast soje u Južnoj Americi, a tema špekulacija će se povećati. Na domaćoj strani bilo je malo promjena. Zalihe soje u lukama i tvornicama ulja pale su prošli tjedan, ali su i dalje bile na visokoj razini u istom povijesnom razdoblju. Prošli tjedan, stopa pokretanja tvornice ulja porasla je na 58,72%, a prosječni dnevni obujam trgovanja sojinom sačmom porastao je s 115 000 tona prije tjedan dana na 162 000 tona. Zalihe sojine sačme u tvornici ulja smanjivale su se šest tjedana zaredom, ali su se prošli tjedan blago oporavile, porasvši s 824 900 tona na 837 700 tona od 17. rujna. Očekuje se da će tvornica ulja nastaviti raditi na visokoj razini ovog tjedna zbog ogromne dobiti i priprema prije nacionalnog praznika. Ovog tjedna, obujam transakcija i isporuka na licu mjesta značajno su porasli. Jučer je obujam transakcija sojine sačme iznosio 303 200 tona, prosječna cijena transakcije bila je 2 819 (+ 28), a obujam isporuke bio je 79 400 tona. Očekuje se da će sojina sačma i dalje pratiti američku soju s jedne strane, a baza će zasad ostati stabilna na trenutnoj razini.
Mast od sojinog ulja

Prilagodba za inferiorno ulje robe
Cijena američke soje općenito je fluktuirala i jučer je blago porasla, podložna snažnoj potražnji za izvozom američkog graha. Nakon kratkog razdoblja prilagodbe tržišta, snažna potražnja u SAD-u također će ograničiti porast zaliha na kraju bilance i omjera skladištenja i potrošnje, a cijena bi mogla ostati slaba do najniže točke sezonske žetve. Ma pan je jučer pao. Očekuje se brz oporavak proizvodnje u rujnu, uključujući i kasnije razdoblje. Od 1. do 15. 9., izvoz palmi iz Ma povećao se za 20% u odnosu na prethodni mjesec, a obujam izvoza u Indiju i na potkontinent smanjio se. Ovaj krug rasta Malaysa bio je relativno visok. Nakon što se proizvodnja oporavi u kasnijoj fazi, Ma pan će se značajno prilagoditi. Domaći fundamenti nisu se previše promijenili. Zalihe palminog ulja iznose 360 ​​000 tona, a sojinog ulja 1,37 milijuna tona. Priprema zaliha za festivale ušla je u kasniju fazu, a obujam transakcija postupno se smanjio. U kasnijoj fazi, dolazak palminog ulja u Hong Kong postupno se povećava, a pritisak se postupno pojavljuje. Futures ugovori na robu nastavili su padati jučer, kratkoročna atmosfera se nastavila, a nafta je slijedila slabljenje. U poslovanju se preporučuje pričekati i vidjeti tržišnu atmosferu. Nakon što se rizik potpuno otpusti, možemo razmotriti intervenciju biljnog ulja s jakim fundamentima. Osim toga, baza palminog ulja pala je nakon kontinuiranog rasta, a relativna vrijednost ulja od graha također je bila na relativno visokoj razini. U kasnijoj fazi, stopa oporavka prinosa bila je brža, a Mapan je također bio u procesu prilagodbe. Što se tiče arbitraže, može se razmotriti pravovremena intervencija u rasponu cijena palminog graha ili povrtnog palminog graha.
Kukuruz i škrob

Cijene terminskih ugovora blago su se oporavile
Domaća spot cijena kukuruza bila je stabilna i pala je, među kojima je i cijena nabave poduzeća za duboku preradu kukuruza u sjevernoj Kini nastavila padati, dok je u drugim regijama ostala stabilna; spot cijena škroba općenito je bila stabilna, a neki proizvođači smanjili su svoje ponude za 20-30 juana po toni. Što se tiče tržišnih vijesti, zalihe škroba u 29 poduzeća za duboku preradu + lukama koje žitnica Tianxia prati porasle su na 176.900 tona sa 161.700 tona prošlog tjedna; 21. rujna plan podkredita i podotplate bio je trgovati 48.970 tona privremeno uskladištenog kukuruza u 2013., a stvarni volumen transakcija bio je 48.953 tone, s prosječnom cijenom transakcije od 1335 juana; Ugovoreni plan prodaje tvrtke China National Grain Storage Company Limited planirao je trgovati s 903.801 tonama privremeno uskladištenog kukuruza u 2014. godini, sa stvarnim volumenom transakcija od 755.459 tona i prosječnom cijenom transakcije od 1.468 juana. Cijene kukuruza i škroba fluktuirale su u ranom trgovanju i na kraju su blago porasle. Gledajući naprijed u kasniju fazu, s obzirom na visoke cijene proizvodnih i marketinških područja koje odgovaraju dugoročnoj cijeni kukuruza, to nije pogodno za stvarnu potražnju i potražnju za novim kukuruzom. Stoga zadržavamo pesimističnu procjenu; što se tiče škroba, s obzirom na utjecaj inspekcije zaštite okoliša ili slabljenja, bit će novih proizvodnih kapaciteta prije i nakon uvrštavanja novog kukuruza na burzu u kasnijoj fazi. Očekujemo da će se dugoročna ponuda i potražnja poboljšati. U kombinaciji s očekivanjem cijene kukuruza i potencijalnom politikom subvencija za duboku preradu, također vjerujemo da je buduća cijena škroba precijenjena. U ovom slučaju, predlažemo da investitori mogu nastaviti držati portfelj arbitražnog raspona cijena kukuruza/škroba ili škroba od kukuruznog škroba početkom siječnja, a kao stop-loss uzeti najvišu cijenu s kraja kolovoza.
jaje

Spot cijene nastavljaju padati
Prema podacima Zhihua, cijena jaja u cijeloj zemlji nastavila je padati, s prosječnom cijenom u glavnim proizvodnim područjima koja je pala za 0,04 juana/Jin, a prosječnom cijenom u glavnim prodajnim područjima koja je pala za 0,13 juana/Jin. Praćenje trgovine pokazuje da trgovci lako primaju robu, a sporo je prevoze. Ukupna trgovinska situacija neznatno se poboljšala u usporedbi s prethodnim danom. Zalihe trgovaca su niske i nastavljaju lagano rasti u usporedbi s prethodnim danom. Medvjeđa očekivanja trgovaca su oslabljena, posebno u istočnoj i jugozapadnoj Kini. Medvjeđa očekivanja su snažna. Cijena jaja nastavila je padati ujutro, postupno se oporavila poslijepodne i naglo zatvorila. Što se tiče cijene zatvaranja, ugovor u siječnju porastao je za 95 juana, ugovor u svibnju porastao je za 45 juana, a ugovor u rujnu bio je blizu dospijeća. Iz analize tržišta možemo vidjeti da je spot cijena jaja nastavila naglo padati u bliskoj budućnosti kako je planirano, a pad cijene terminskih ugovora relativno je manji od pada spot cijene, a popust na terminsku cijenu pretvorio se u premiju, što ukazuje na promjenu tržišnih očekivanja, odnosno od očekivanja koja odražavaju pad najviše točke spot cijene u prošlosti do očekivanja rasta prije Proljetnog festivala u kasnijem razdoblju. Iz perspektive tržišnih performansi, očekuje se da će tržište biti oko 4000 kao donje područje cijene u siječnju. U ovom slučaju, preporučuje se da investitori pričekaju i vide.
Živa svinja

Nastavi padati
Prema podacima zhuyi.com, prosječna cijena živih svinja iznosila je 14,38 juana/kg, što je 0,06 juana/kg niže nego prethodnog dana. Cijena svinja nastavila je padati bez rasprave. Jutros smo primili vijest da je nabavna cijena klaonica pala za 0,1 juan/kg. Cijena u sjeveroistočnoj Kini probila je 7, a glavna cijena iznosi 14 juana/kg. Cijena svinja u istočnoj Kini pala je, a cijena svinja u ostalim regijama osim Shandonga i dalje je iznad 14,5 juana/kg. Henan u središnjoj Kini predvodio je pad, s padom od 0,15 juana/kg. Dva jezera su privremeno stabilna, a glavna cijena iznosi 14,3 juana/kg. U južnoj Kini cijena je pala za 0,1 juan/kg, glavna cijena u Guangdongu i Guangxiju bila je 14,5 juana/kg, a u Hainanu 14 juana/kg. Jugozapad je pao za 0,1 juan/kg, Sichuan i Chongqing za 15,1 juan/kg. Legenda o zlatu, srebru i deset je upravo takva. Nema povoljne podrške za kratkoročnu cijenu. Činjenica je da postoji porast prodaje. Klaonice iskorištavaju situaciju i porast nije očit. Očekuje se da će cijena svinja nastaviti padati.
Energizacija
parni ugljen

Zastoj u luci, visoka cijena povratnog poziva
Pod pritiskom vijesti poput loše ukupne crne atmosfere i jamstva opskrbe temeljenog na politici, dinamični terminski ugovori za ugljen jučer su se naglo preokrenuli, a glavni ugovor 01 zatvoren je na 635,6 u noćnom trgovanju, a razlika u cijeni između 1-5 smanjila se na 56,4. Što se tiče spot tržišta, pod utjecajem nadolazećeg 19. nacionalnog kongresa Komunističke partije Kine, neki rudnici površinskog kopa u Shaanxiju i Shanxiju zaustavili su proizvodnju i smanjili proizvodnju. Iako su ograničenja za paljenje eksplozivnih naprava ukinuta u Unutarnjoj Mongoliji, opskrba proizvodnih područja i dalje je ograničena, a cijena ugljena na ulazu u rudnik i dalje raste. Što se tiče luka, cijena ugljena u luci i dalje je na visokoj razini. Zbog visokih troškova i razmatranja dugoročnih tržišnih rizika, trgovci nisu oduševljeni utovarom robe, a stupanj prihvaćanja nizvodnih tvrtki za trenutnu visoku cijenu nije visok. Ugljen za paru Qinhuangdao 5500 kcal + 0-702 juana/tona.

U vijestima, Nacionalna komisija za razvoj i reforme nedavno je izdala obavijest o osiguravanju prijevoza ugljena, električne energije, nafte i plina, u kojoj se navodi da sve pokrajine, autonomne regije i gradovi te nadležna poduzeća trebaju ojačati dinamičko praćenje i analizu proizvodnje ugljena i potražnje za prijevozom, pravovremeno otkriti i koordinirati rješavanje preostalih problema u opskrbi te nastojati osigurati stabilnu opskrbu ugljenom prije i nakon 19. nacionalnog kongresa Komunističke partije Kine.

Zalihe sjevernih luka su se oporavile, s prosječnim dnevnim volumenom otpreme od 575 000 tona, prosječnim dnevnim željezničkim prijevozom od 660 000 tona, zalihama u luci od +8 do 5,62 milijuna tona, zalihama u luci Caofeidian od -30 do 3,17 milijuna tona i zalihama u luci Jingtang u SDIC-u od +4 do 1,08 milijuna tona.

Jučer se dnevna potrošnja elektrana oporavila. Šest glavnih obalnih energetskih grupacija potrošilo je 730 000 tona ugljena, s ukupno 9,83 milijuna tona ugljena na zalihama i 13,5 dana skladištenja ugljena.

Indeks prijevoza ugljena u Kini porastao je jučer za 0,01% na 1172
Općenito, važni sastanci od rujna do listopada i inspekcija zaštite okoliša/sigurnosti proizvodnih područja mogli bi i dalje ograničavati puštanje ponude. Iako je dnevna potrošnja nizvodnih elektrana smanjena, još uvijek je na visokoj razini, a podrška na kratkoročnim tržištima je jaka. Za terminsko tržište, ugovor 01 odgovara vrhuncu sezone grijanja, ali postoji pritisak da se na vrijeme uvedu zamjenski kapaciteti i pojavljuje se visoki pritisak. Trebali bismo obratiti pozornost na cjelokupnu atmosferu okolnog tržišta, stopu pada dnevne potrošnje i oslobađanje naprednih proizvodnih kapaciteta.
Roditeljsko-učiteljski zbor

Proizvodnja i marketing poliestera općenito, slabo djelovanje PTA-a
Jučer, opća atmosfera robe nije bila dobra, PTA je bio slab, a glavni 01 ugovor zatvoren je na 5268 u noćnom trgovanju, a razlika u cijeni između 1-5 proširila se na 92. Tržišne transakcije imaju veliki volumen, glavni dobavljači uglavnom kupuju spot robu, neke tvornice poliestera primile su narudžbe, tržišna baza se nastavlja smanjivati. Tijekom dana, glavni spot i 01 ugovor pregovarali su o transakcijskoj osnovi s popustom 20-35, skladišnici i ponudi 01 ugovora s popustom 30; tijekom dana preuzeto je 5185-5275, isporučeno je 5263-5281 u transakciju, a trgovano je 5239 skladišnica.

Jučer je cijena PX-a šokantno pala, a CFR se u Aziji nudio po 847 USD/T (-3) preko noći, a naknada za obradu bila je oko 850. PX je prijavio 840 USD/T u listopadu i 852 USD/T u studenom. U budućnosti bi domaći PX mogao biti rasprodan, ali se ne očekuje da će biti rasprodan.

Što se tiče postrojenja za preradu tople vode (PTA), vrijeme remonta postrojenja za preradu tople vode (PTA) s godišnjom proizvodnjom od 1,5 milijuna tona u provinciji Jiangsu produljeno je za oko 5 dana; prvi brod PX poduzeća za preradu tople vode (PTA) u proizvodnoj liniji Huabin br. 1 nedavno je stigao u Hong Kong, ali pitanja oko spremnika za skladištenje nisu u potpunosti provedena te se konzervativno očekuje da će započeti u studenom; poduzeće za preradu tople vode u provinciji Fujian potpisalo je ugovor o restrukturiranju, a proces pokretanja mogao bi se do tada ubrzati, a preliminarni plan je nastaviti pokretanje dijela proizvodnih kapaciteta u četvrtom tromjesečju.

Što se tiče nizvodne industrije, ukupna proizvodnja i prodaja poliesterske pređe iz Jiangsua i Zhejianga jučer su i dalje bile općenito ravne, s prosjekom procijenjenim na 60-70% oko 15:30 sati; prodaja poliestera izravnog predenja bila je prosječna, a nizvodna industrija trebala je samo nadopunu, većina proizvodnje i prodaje bila je oko 50-80%.

Sveukupno, održavanje postrojenja za proizvodnju PTA od rujna do listopada, u kombinaciji s niskim zalihama poliestera i visokim opterećenjem, kratkoročna struktura ponude i potražnje i dalje je podržana. Međutim, za terminske ugovore 01, podrška PX-a na strani troškova bila je slaba u četvrtom tromjesečju. Pod pritiskom od studenog do prosinca vlastitih novih i starih uređaja, bilo je teško održati visoke troškove obrade, a pritisak povrata PTA-e ostao je. Trebali bismo obratiti pozornost na opću atmosferu na tržištu roba, nizvodnu proizvodnju i prodaju poliestera i promjene zaliha te međunarodne cijene nafte.
Tianjiao

Shanghai Rubber 1801 bi se mogao stabilizirati u kratkom roku
Što se tiče nedavnog pada (1) učinkovite regresije raspona cijena iz 1801., podaci iz kolovoza bili su niži od dugoročnih očekivanja, što potvrđuje slabu potražnju za kratkim pozicijama (2) oslabljenu ploču na strani ponude. (3) U industriji gume, većina kratkih pozicija u konfiguraciji diska, nestandardni setovi, tri trenda na isti, što je rezultiralo povratkom na 800 bodova nakon 11 trgovačkih dana. 2. U kratkoročnom razdoblju, mislim da će 14500-15000 ostati i oporaviti se kako bi se vidio cijeli industrijski proizvod i crno.

Tjelesni odgoj?

Prije festivala, potražnja za pripremom robe još uvijek se mora osloboditi, a unutarnja i vanjska nestabilnost se širi, a makro i robna atmosfera slabe, a kratkoročni pritisak još uvijek postoji.

Dana 21. rujna, tvornička cijena Sinopeca na najnižoj razini u sjevernoj Kini, istočnoj Kini, središnjoj Kini, PetroChini, istočnoj Kini, južnoj Kini, jugozapadnoj Kini i sjeverozapadnoj Kini smanjena je za 50-200 juana/toni, a donja tržišna cijena u sjevernoj Kini pala je na 9350 juana/toni (kemijska industrija ugljena). Trenutno se 11801 litara vode u sjevernoj Kini prodavalo na spot tržištu po cijeni od 170 juana/toni. Tvornička cijena petrokemijskih postrojenja smanjena je na velikom području. Bilo je više trgovaca koji su isporučivali robu po inverznoj tržišnoj cijeni, a namjera primanja nizvodno bila je opća. Međutim, potražnja za jeftinom robom se povećala, a pritisak na spot strani i dalje postoji; Osim toga, 20. rujna, najniža cijena CFR Dalekog istoka ekvivalentna je 9847 RMB/T, vanjsko tržište visi naopako na 327 juana/T, a spot cijena je i dalje naopako na 497 juana/T. Potencijalna vanjska podrška nastavit će utjecati na obujam uvoza u listopadu; što se tiče razlike u cijeni srodnih proizvoda, razlika u cijeni između hd-lld i ld-lld iznosi 750 juana/T odnosno 650 juana/T, a srodni proizvodi na ploči. Pritisak na lice i dalje jenjava, a mogućnosti nestandardne arbitraže su i dalje manje. Sveukupno, s gledišta cjenovne razlike, potencijalna podrška vanjskih tržišta je ojačana, pritisak na srodne proizvode nastavio je jenjavati, a pritisak na spot strani postupno je popustio s padom cijena. Iako nagli pad cijena terminskih ugovora i dalje ograničava kratkoročnu potražnju zbog smanjenja opsega američkih Federalnih rezervi i slabljenja ukupne robne atmosfere, potražnja za robom spremnom za blagdane vjerojatno će se osloboditi.

Iz perspektive ponude i potražnje, zalihe PetroChine nastavile su padati jučer na oko 700 000 tona, a petrokemikalije su nastavile prodavati profit zalihama prije festivala. Osim toga, centralizirano oslobađanje ranog konsolidacijskog spota hedžinga, zajedno s nedavnim slabljenjem makro i robne atmosfere, povećalo je kratkoročni pritisak. Međutim, ovi negativni učinci postupno će se apsorbirati u ranom padu cijena. Osim toga, u bliskoj budućnosti postoji potražnja za pripremom robe prije festivala. Nakon stabilizacije, pojavit će se vjerojatnost potražnje. Osim toga, proširit će se unutarnja i vanjska inverzija, ublažit će se pritisak na nestandardne proizvode, a tržište će postupno apsorbirati pritisak spot ponude, te će i dalje postojati vjerojatnost da će se potražnja ponovno povećati u kasnijem razdoblju (zalihe prije festivala). Stoga se predlaže da pričekamo priliku za lagano probno skladištenje prije festivala i pažljivo držimo kratke pozicije u ranoj fazi. Procjenjuje se da je glavni raspon cijena za l1801 9450-9650 juana/tona.

PP?

Oslabljena makro i robna atmosfera, pritisak za ponovno pokretanje uređaja i podrška cjenovnom diferencijalu, potražnja za dionicama, oprezna pristranost PP-a

Dana 21. rujna, tvorničke cijene domaćih Sinopec Sjeverna Kina, Južna Kina i PetroChina Južna Kina smanjene su za 200 juana/tona, donja tržišna cijena u Istočnoj Kini nastavila je padati na 8500 juana/tona, rast cijene pp1801 na istočnoj kineskoj spot cijeni suzio se na 110 juana/tona, cijena terminskih ugovora bila je pod pritiskom, trgovci su povećali isporuku raspakiranja, nizvodne ponude samo su trebale kupiti, izvor niske cijene je probavljen, a pritisak na spot cijenu je ublažen. Donja cijena nastavila se oporavljati na 8100 juana/tona, cijena podrške praha bila je oko 8800 juana/tona, a prah nije imao profita, pa bi se alternativna podrška postupno odražavala. Osim toga, 20. rujna, donja vanjska cijena CFR Dalekog istoka u RMB-u neznatno je pala na 9233 juana/tona, pp1801 je invertirana na 623 juana/tona, a trenutna zaliha je invertirana na 733 juana/tona. Izvozni prozor je otvoren, a vanjska podrška i dalje jača. Iz perspektive cjenovne razlike, baza ostaje relativno niska, ponuda robe je učvršćena, a spot je unatrag, što potiskuje tržište. U bliskoj budućnosti, trgovci su također povećali svoje napore u otpremi, a kratkoročni pritisak se povećao. Međutim, s korekcijom cijena, pritisak na postprodajnom tržištu može se postupno ublažiti, a spremnost nizvodno za primanje robe se oporavila. Osim toga, i panel i spot su nastavili visiti naopako na vanjskom tržištu s velikom marginom, a panel je također blizu Powdera umjesto podrške, ukupna akcija može biti oslabljena, a podrška cjenovne razlike je također ojačana.

S gledišta ponude i potražnje, stopa održavanja postrojenja za PP privremeno se stabilizirala na 14,55%, a omjer vučenja privremeno se stabilizirao na 28,23% jučer. Međutim, Shenhua Baotou, Rafinerija Shijiazhuang i Haiwei Petrochemical Co., Ltd. planiraju ponovno pokretanje u bliskoj budućnosti. Osim toga, novi proizvodni kapaciteti bit će postupno oslobađani (Ningmei faza III, Yuntianhua (600096). Osim toga, trenutno je osnova još uvijek niska, a ponuda robe utvrđena u ugovoru 01 postupno se vraća na mjesto. Međutim, ovaj dio pritiska je probavljen padom cijene. Nedavno je potražnja za plastičnim pletenjem rasla na niskoj razini. Ukupna potražnja za sezonalnošću nije dokazana. Osim toga, postoji potražnja za pripremom robe prije 11. festivala. Trenutno će PP i dalje biti pod pritiskom na strani mjesta. Nastavit će se probavljati igra između sezonskog oporavka potražnje i probave, pa kratkoročni disk ili oprezno kratkoročni, fokusirajući se na podršku oporavku potražnje, unutarnjem i vanjskom preokretu i zamjeni praha. Procjenjuje se da je današnji raspon cijena pp1801 8500-8650 juana/tona.
metanol

MEG je pao, profit od olefina nizak i diskontno mjesto, proizvodno područje ograničeno, oprezan short metanol

Spot cijena: 21. rujna, spot cijena metanola je rasla i padala, od čega je donja cijena Taicanga bila 2730 juana/tona, spot cijena Shandonga, Henana, Hebeija, Unutarnje Mongolije i jugozapadne Kine bila je 2670 (-200), 2700 (-200), 2720 (-260), 2520 (-500 prijevoz) i 2750 (-180 prijevoz) juana/tona, a donja cijena isporučive robe u proizvodnom području bila je 2870-3020 juana/tona, a prozor za arbitražu proizvodnje i marketinga bio je potpuno zatvoren 01 par Taicanga je nastavio visjeti naopako na 32 juana/tona. S obzirom na kontinuirano zatvaranje arbitražnog prozora proizvodnje i marketinga, ovo nesumnjivo ima neizravnu podršku za spot i disk luke;

Razlika u unutarnjoj i vanjskoj cijeni: 20. rujna, spot cijena CFR China RMB ponovno je pala na 2895 juana/tona (uključujući razne troškove luke 50), inverzna vanjska cijena MA801 na 197 juana/tona, inverzna vanjska cijena East China na 165 juana/tona, a vanjska tržišna podrška za domaće spot i disk je ojačana.

Cijena: cijena ugljena Ordos (600295, dijagnostička jedinica) i ugljena 5500 dakakou u Jiningu u provinciji Shandong jučer je iznosila 391 i 640 juana/toni, a cijena koja odgovara površini ploče bila je 2221 i 2344 juana/toni. Osim toga, cijena metanola iz plinske glave Sichuan Chongqing iznosila je 1830 juana/toni u istočnoj Kini, a cijena plina iz koksnih peći u sjevernoj Kini 2240 juana/toni u istočnoj Kini;

Nova potražnja: što se tiče naknade za obradu diskova, PP + MEG ponovno je pao na 2437 juana/tona, što je i dalje relativno visoka razina. Međutim, troškovi obrade diskova i mjesta pp-3 * ma ponovno su pali na 570 i 310 juana/tona. Jučer je Megin disk naglo pao, povećavajući pritisak koji je PP donio u maski;

Općenito, cijene terminskih ugovora nastavile su jučer naglo padati, uglavnom zbog smanjenja MEG-a i Federalnih rezervi, što je rezultiralo oštrim silaznim trendom u ukupnoj robnoj atmosferi. Osim toga, PP se i dalje suočava s pritiskom novih proizvodnih kapaciteta, ponovnog pokretanja uređaja i odljeva spot cijena stvrdnjavanja diskova u kratkom roku. Međutim, postoje znakovi postupnog popuštanja temeljnog pritiska, a spot cijena je i dalje čvrsta, s proširenjem spot cijena pokrivenih diskovima i planiranim parkiranjem uređaja iz Bruneja. Osim pozitivne podrške nakon potvrde dokumenata pomorske uprave, zalihe u istočnim kineskim lukama također su pale na visoku razinu ovog tjedna. Oprez je biti na kratko u kratkom roku i ne preporučuje se juriti na kratko. Procjenjuje se da je dnevni raspon cijena MA801 2680-2750 juana/tona.
sirova nafta

Fokus na tržištu Mjesečni sastanak OPEC-a JMMC-a

Vijesti s tržišta i važni podaci

Futures ugovori za sirovu naftu WTI za studeni zatvorili su s padom od 0,14 USD, odnosno 0,28%, na 50,55 USD/barel. Futures ugovori za sirovu naftu Brent za studeni porasli su za 0,14 USD, odnosno 0,25%, na 56,43 USD/barel. Futures ugovori za benzin na NYMEX-u za listopad zatvorili su na 1,6438 USD/galon. Futures ugovori za lož ulje na NYMEX-u za listopad zatvorili su na 1,8153 USD/galon.

2. Izvještava se da će se sastanak o nadzoru smanjenja proizvodnje održati u Beču u petak u 16:00 sati po pekinškom vremenu, domaćin će biti Kuvajt, a prisustvovat će mu dužnosnici iz Venezuele, Alžira, Rusije i drugih zemalja. Na sastanku će se raspravljati o pitanjima poput produljenja sporazuma o smanjenju proizvodnje i praćenja izvoza kako bi se procijenila stopa provedbe smanjenja, izvijestio je Reuters. Međutim, predstavnik OPEC-a rekao je da trenutno sve zemlje nisu postigle konsenzus o produljenju sporazuma o smanjenju proizvodnje te da se o svemu još raspravlja.

Ruski ministar energetike: OPEC i zemlje koje nisu OPEC raspravljat će o pitanju regulacije izvoza sirove nafte na sastanku u Beču. Prema vijestima s tržišta, Tehnički odbor OPEC-a predložio je da ministri zemalja proizvođača nafte nadziru izvoz sirove nafte kao dodatak sporazumu o smanjenju proizvodnje.

4. Goldman Sachs: očekuje se da pregovori OPEC-a neće produžiti sporazum o smanjenju proizvodnje nafte, ali prerano je za donošenje zaključaka. Vjeruje se da odbor za nadzor smanjenja proizvodnje nafte OPEC-a neće predložiti produljenje sporazuma o smanjenju proizvodnje ovog tjedna. Trenutni snažni fundamenti podržavaju Goldmanovo ponavljanje očekivanja da će distribucija nafte porasti na 58 USD/barel do kraja godine.

Tankertracker: Očekuje se da će izvoz sirove nafte OPEC-a pasti za 140 000 barela dana na 23,82 milijuna barela dana od 7. listopada.

L. investicijska logika

Nedavno se tržište usredotočilo na mjesečni sastanak jmmc-a OPEC-a, a nekoliko pitanja kojima tržište posvećuje više pažnje su: 1. Hoće li se sporazum o smanjenju proizvodnje produžiti; 2. Kako ojačati provedbu i nadzor sporazuma o smanjenju proizvodnje i hoće li se pratiti pokazatelji izvoza; 3. Hoće li se Nigerija i Libija pridružiti timu za smanjenje proizvodnje. Općenito, zbog značajnog smanjenja zaliha nafte ove godine, OPEC možda neće razmotriti produljenje sporazuma o smanjenju proizvodnje u ovom trenutku, ali nije isključeno da će se u prvom tromjesečju sljedeće godine održati privremeni sastanak kako bi se produžilo smanjenje proizvodnje. Procjenjujemo da će se današnji sastanak jmmc-a usredotočiti na to kako ojačati nadzor i provedbu smanjenja proizvodnje. Međutim, još uvijek postoji mnogo tehničkih problema koje treba riješiti u nadzoru obujma izvoza. Trenutno proizvodnja Nigerije i Libije nije u potpunosti vraćena na normalnu razinu, tako da vjerojatnost smanjenja proizvodnje možda nije velika.
asfalt

Tržište roba ukupno pada, spot isporuka asfalta poboljšana
Pregled prikaza:
Ukupno tržište robnih terminskih ugovora jučer je pokazalo silazni trend, s padom cijena koksnog ugljena i ferosilicija za više od 5%, kemijskih proizvoda općenito za više od 4%, metanola za više od 4%, gume i PVC-a za više od 3%. Specifični terminski ugovori za asfalt zadržali su silazni trend tijekom dnevnog trgovanja. Završna cijena glavnog ugovora 1712 jučer poslijepodne iznosila je 2438 juana/tona, što je 34 juana/tona niže od jučerašnje cijene namire, uz pad od 1,38% u 5500 ruku. Na ovaj pad više utječe opća atmosfera na tržištu roba i nema daljnjeg pogoršanja temeljnih pokazatelja asfalta.

Spot tržište ostalo je stabilno, s glavnim transakcijskim cijenama od 2400-2500 juana/toni na tržištu istočne Kine, 2350-2450 juana/toni na tržištu Shandonga i 2450-2550 juana/toni na tržištu južne Kine. Trenutno, nakon završetka nadzora zaštite okoliša, nizvodna izgradnja cesta postupno se obnavlja. Nakon završetka nadzora zaštite okoliša u Shandongu, isporuka rafinerije se poboljšala, a regija istočne Kine također se postupno oporavlja. Međutim, trenutno u ovom području ima puno kiše, a količina nije puštena u promet. U sjevernoj Kini trgovci su aktivniji u pripremi robe prije praznika Nacionalnog praznika, a ukupna situacija s isporukom je dobra. Stanje plina je dobro, a ukupna isporuka je relativno glatka. Trenutno je razdoblje izgradnje u sjevernoj Kini gotovo mjesec dana, od sredine do posljednjeg desetljeća listopada. Utjecaj na okoliš u izgradnji cesta usporava se i u bliskoj budućnosti trebalo bi doći do ubrzanih radova kako bi se podržala potražnja za asfaltom. S približavanjem Nacionalnog praznika, situacija s centraliziranim zalihama u regijama Shandong, Hebei, sjeveroistoku i drugim postupno je ublažila pritisak na zalihe u rafinerijama. Što se tiče troškova, spot asfalt je u relativnom položaju. Nakon što je cijena sirove nafte porasla, teorijska dobit rafinerije smanjila se za 110 juana na 154 juana/toni prošli tjedan, a prostor za daljnje smanjenje spot cijene relativno je ograničen. Međutim, treba napomenuti da bi zbog utjecaja čimbenika zaštite okoliša na stranu potražnje i kontrole onečišćenja zraka zimi, buduća potražnja mogla biti manja od očekivane. Osim toga, do kraja ove godine, proizvodni kapacitet rafiniranja asfalta u raznim regijama znatno će se povećati, a proizvodni kapacitet rafiniranja asfalta znatno će se povećati.

Općenito, u usporedbi s potražnjom za asfaltom u tradicionalnoj vrhuncu sezone, prostor za daljnji nagli pad ograničen je. Očekuje se da će s oporavkom nizvodne gradnje u budućnosti biti daljnjeg prostora za rast.

Prijedlozi strategije:
Cijena 2500 juana, dugo povoljno, obratite pozornost na mjesečnu promjenu razlike u cijeni.

Rizik strategije:
Proizvodnja asfalta je prekomjerna, ponuda je prevelika, a međunarodna cijena nafte uvelike fluktuira.

Kvantitativne opcije
Široka prodaja sojine sačme može postupno prestati pobjeđivati, a implicitna volatilnost šećera će rasti
Opcije sojine sačme

Kao glavni ugovor u siječnju, cijena terminskih ugovora za sojinu sačmu nastavila je fluktuirati 21. rujna, a dnevna cijena zatvorena je na 2741 juana/toni. Volumen trgovanja i pozicija dana bili su 910 000 odnosno 1 880 000.

Volumen trgovanja opcijama sojine sačme ostao je stabilan danas, s ukupnim prometom od 11300 ruku (jednostrano, isto dolje) i pozicijom od 127700. U siječnju je volumen ugovora činio 73% ukupnog prometa ugovora, a pozicija 70% svih ugovornih pozicija. Jednostrano ograničenje pozicije opcije sojine sačme smanjeno je s 300 na 2000, a aktivnost tržišnih transakcija značajno se povećala. Omjer volumena put opcije sojine sačme i volumena call opcije pomaknut je na 0,52, a omjer pozicije put opcije i pozicije call opcije zadržan je na 0,63, a raspoloženje je ostalo neutralno i optimistično. Očekuje se da će tržište zadržati uski raspon oscilacija prije nacionalnog praznika.

Nakon objave mjesečnog izvješća o ponudi i potražnji USDA-e, implicitna volatilnost nastavila je padati. U siječnju se cijena izvršenja opcije sojine sačme s fiksnom vrijednošću pomaknula na 2750, implicitna volatilnost nastavila je padati na 16,94%, a razlika između implicitne volatilnosti i 60-dnevne povijesne volatilnosti proširila se na -1,83%. Nakon objave mjesečnog izvješća o ponudi i potražnji USDA-e u rujnu, situacija u kojoj implicitna volatilnost odstupa od povijesne volatilnosti mogla bi prestati, a očekuje se da će cijena diska zadržati male fluktuacije, a implicitna volatilnost je na prilično niskoj razini. Predlaže se da se pozicija opcija širokog raspona (m1801-c-2800 i m1801-p-2600) može prodavati korak po korak kako bi se spriječio rizik povećane volatilnosti uzrokovane vikendom. Dobit i gubitak od prodaje opcija širokog raspona iznosi 2 juana po dionici.
Opcije za šećer

Cijena glavnog siječanjskog ugovora o terminskim ugovorima za bijeli šećer pala je 21. rujna, a dnevna cijena zatvorena je na 6135 juana/toni. Volumen trgovanja siječanjskim ugovorom iznosio je 470 000, a pozicija 690 000. Volumen trgovanja i pozicija ostali su stabilni.

Danas je ukupni volumen trgovanja opcijama na šećer iznosio 6700 (jednostrano, isto dolje), a ukupna pozicija bila je 64700. Jednostrano ograničenje pozicije opcije na šećer također je smanjeno s 200 na 2000, a volumen trgovanja i pozicija opcije značajno su se povećali. Trenutno je volumen ugovora u siječnju činio 74%, a pozicija 57%. Današnji ukupni volumen trgovanja opcijama na šećer PC_ Omjer pomaknuo se na 0,66, pozicija PC_ Omjer je ostao na 0,90, a aktivnost opcija na bijeli šećer ponovno se smanjila. Sposobnost omjera da reagira na emocije je ograničena.

Trenutno, 60-dnevna povijesna volatilnost dionice Sugar iznosi 11,87%, a implicitna volatilnost opcija s fiksnom vrijednošću u siječnju porasla je na 12,41%. Trenutno je razlika između implicitne volatilnosti i povijesne volatilnosti opcija s fiksnom vrijednošću u siječnju smanjena na 0,54%. Volatilnost raste, a rizik portfelja put opcija se povećava. Preporučuje se oprezno držanje pozicije put opcije širokog raspona (prodaja sr801p6000 i sr801c6400) i iskorištavanje vremenske vrijednosti opcije. Danas, dobit i gubitak portfelja širokog raspona prodaje (sr801p6000 i sr801c6400) iznosi 4,5 juana po dionici.
TB

Prašina oko "smanjenog opsega" se slegla, prinos gotovinskih obveznica porastao je za Kinu

Pregled tržišta:
Terminski ugovori na državne obveznice fluktuirali su niže tijekom dana, većina je zatvorena s padom, a raspoloženje na tržištu nije bilo visoko. Petogodišnji glavni ugovor tf1712 zatvoren je s padom od 0,07% na 97,450 juana, s volumenom trgovanja od 9179 lotova, 606 manje nego prethodnog trgovačkog dana, i 64582 pozicije, 164 manje nego prethodnog trgovačkog dana. Ukupan broj transakcija triju ugovora bio je 9283, s padom od 553, a ukupna pozicija od 65486 ugovora smanjila se za 135. Glavni desetogodišnji ugovor t1712 zatvorio se s padom od 0,15% na 94,97 juana, s prometom od 35365, povećanjem od 7621 i smanjenjem od 74 ruke u poziciji od 75017. Ukupan broj transakcija triju ugovora bio je 35586, što je povećanje od 7704, a ukupna pozicija od 76789 ugovora smanjila se za 24.

Analiza tržišta:
Izjava FOMC-a američkog Federalnog rezervnog odbora iz rujna pokazala je da je postupno smanjenje pasivne skale započelo u listopadu ove godine, dok je referentna kamatna stopa ostala nepromijenjena s 1% na 1,25%. Očekuje se da će kamatne stope ponovno biti povećane u 2017., što je dovelo do dugotrajnog straha tržišta od monetarnog zaoštravanja u kratkoročnom razdoblju. Prinos američkih državnih obveznica naglo je porastao, a na prinos domaćeg međubankarskog tržišta gotovinskih obveznica utjecala je vodljivost, te je raspon povećanja proširen. Očekuje se da će Kineska središnja banka sniziti neutralnu kamatnu stopu središnje banke u četvrtom tromjesečju, ali na nju neće utjecati umjereno povećanje kamatnih stopa kineske središnje banke.

Osnovni ton održavanja stabilnosti ostaje isti kao i prije, a kapital se usporava iz dana u dan: središnja banka je u četvrtak provela operacije obrnute repo otkupe u iznosu od 40 milijardi tijekom 7 dana i 20 milijardi tijekom 28 dana, a kamatne stope na dobitnim ponudama bile su 2,45% odnosno 2,75%, što je isto kao i prošli put. Istog dana bilo je dospijeća obrnute repo otkupe u iznosu od 60 milijardi, što je u potpunosti nadoknadilo dospijeće sredstava. Zaštita od otvorenog tržišta središnje banke dospijeva dva uzastopna dana, održavajući ton stabilnosti kao i prije. Većina međubankarskih kamatnih stopa na repo ugovore o zalozima pala je, a sredstva su se postupno usporavala. Međutim, nakon što je pritisak likvidnosti popustio, na tržištu i dalje nije bilo entuzijazma za trgovanje, što ukazuje na to da su tržišni fondovi i dalje oprezni nakon početka smanjenja opsega FED-a i prije procjene MPa na kraju tromjesečja.

Snažna potražnja za obveznicama Kineske razvojne banke (CDB), slaba potražnja za obveznicama uvoznih i izvoznih banaka: prinos dobitnika ponude za trogodišnje dodatne obveznice s fiksnom kamatom Kineske razvojne banke iznosi 4,1970%, višekratnik ponude je 3,75, prinos dobitnika ponude za sedmogodišnje dodatne obveznice s fiksnom kamatom iznosi 4,3486%, a višekratnik ponude je 4,03. Prinos dobitnika ponude za trogodišnje dodatne obveznice s fiksnom kamatom iznosi 4,2801%, višekratnik ponude je 2,26, petogodišnje dodatne obveznice s fiksnom kamatom iznosi 4,3322%, a višekratnik ponude je 2,21, desetogodišnje dodatne obveznice s fiksnom kamatom iznosi 4,3664%, a višekratnik ponude je 2,39. Rezultati ponuda na primarnom tržištu su podijeljeni, a prinosi dobitnika ponude za dvofazne obveznice Kineske razvojne banke niži su od procjene Kineske nacionalne razvojne banke, a potražnja je jaka. Međutim, prinos trofaznih obveznica uvozno-izvozne banke koji je dobio natječaj uglavnom je veći od vrijednosti kineskih obveznica, a potražnja je slaba.

Prijedlozi za operacije:
Američke Federalne rezerve službeno su provele mjere smanjenja obima, a Federalne rezerve pokazale su stav „blizu orla, a daleko od goluba“. Iako je prinos domaćih državnih obveznica veći zbog konduktivnog utjecaja američkog duga, glavna kontradikcija na tržištu obveznica i dalje je likvidnost. Središnja banka postavila je stabilnu i neutralnu likvidnost rano ujutro. Štoviše, pod utjecajem kineske ekonomske prognoze u četvrtom tromjesečju, središnja banka vjerojatno neće slijediti FED u podizanju kamatnih stopa. Vrijeme utjecaja inozemnog konduktivnog rizika je ograničeno. Većina međubankarskih repo kamatnih stopa pala je, a fondovi su postupno usporavali. Međutim, nakon što je pritisak likvidnosti popustio, na tržištu i dalje nije bilo entuzijazma za trgovanje, što ukazuje na to da su tržišni fondovi i dalje oprezni nakon početka smanjenja obima FED-a i prije procjene MPa na kraju tromjesečja. Održavajte nepromijenjenom procjenu uskog šoka duga na početku tromjesečja.

Odricanje od odgovornosti: informacije u ovom izvješću prikuplja i analizira Huatai futures, a sve su to objavljeni podaci. Analiza informacija ili mišljenja iznesena u izvješću ne predstavljaju investicijske prijedloge. Ulagači snose vlastitu procjenu donesenu na temelju mišljenja u izvješću i mogućih gubitaka.